根據克拉克松的統計,11月世界新船成交46艘、297.21萬載重噸,同比下降85.47%、創下今年以來的新低;前11個月累計,全球新船成交10211.49萬載重噸、同比下降30.25%。從船價來看,11月底克拉克松油船新船價格指數163點、環比持平、同比增長7.96%,散貨船133點、環比略降2個點、同比增長4.15%,集裝箱船82點、環比也持平、同比增長3.44%;我們預計克拉克松新船價格總指數139點、環比持平。
明年訂單繼續下降,船價震蕩上升
我們預計今年全年世界新船訂單在1.1億載重噸左右、同比下降38%,和年中的預期一致、沒有改變。我們認為,最近三年的新船訂單更多是來自于船價低、油耗低、首付低的改善運力結構式抄底,而不是來自世界海運量需求的增加,與新船價格負相關;在船價上漲背景下,今年抄底動能減弱、新船訂單下降符合預期;預計明年世界新船訂單在8000萬載重噸左右、繼續下降27%。從主流船廠手持訂單排產計劃、成本上升和本幣升值的前景看,船價明年將震蕩上升、下降的可能性不大。
廣船最安全
廣船一董、二董時間間隔只有6天、創造新紀錄;上周三獲得國防科工局的同意,本月22日召開股東大會,重大資產重組快速推進,我們預計明年春節前很可能獲得證監會核準。前三季度公司虧損0.6元,預計全年盈虧平衡、明年0.2元以上。我們堅持判斷廣船最安全:今年設立的廣船船業將負責和市政府談判搬遷補貼、土地升值事宜,收購黃埔文沖不是廣船軍船資產資本運作的終結、預計未來會繼續進行軍民船資產最終成為中船集團整體上市的平臺,維持35元目標價和買入評級。
中船彈性最大
廣船收購黃埔文沖,“大廣船”戰略(廣船國際、龍穴造船、黃埔文沖)成型;實際上從去年開始,華東地區整合也拉開大幕,“大滬東”(滬東中華造船集團、江南長興造船、上海船廠等)、“大江南”(江南長興重工、江南造船集團、外高橋造船等)已然成型;我們判斷,中船有望成為中船集團華東地區船舶類資產整合的平臺、最終被廣船整合。從被整合地位、未來EPS彈性等角度出發,我們認為中國船舶未來的股價彈性最大,維持50元目標價和買入評級。 |
