海航集團旗下物流投資公司天海投資（600751.SH）以60億美元（約合人民幣400億元）巨資收購全球最大IT分銷商美國英邁（Ingram Micro Inc.）。這引起了上交所的關(guān)注。7月15日，上交所對此項收購案中的資金來源、境內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)審批、整合風(fēng)險和標(biāo)的公司業(yè)績進行了問詢。天海投資于7月26日對上述問詢進行了回復(fù)。
資金來源是本次上交所問詢的焦點，根據(jù)天海投資此前方案，本次交易的收購資金來源于三方面：上市公司自有資金87億元、聯(lián)合投資方國華人壽投入40億元、銀行借款。若以交易價格約合人民幣400億元計算，則銀行貸款規(guī)模應(yīng)在270億元左右。
上交所對上市公司籌集如此巨額現(xiàn)金的方式提出疑問，要求天海投資補充披露本次交易中銀行貸款規(guī)模、期限及利率、大額財務(wù)費用是否會對上市公司業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，以及未來償還銀行貸款的資金來源，未來公司是否還會通過定增方式償還借款等。
天海投資回復(fù)稱，本次交易銀行貸款規(guī)模約為42.70億美元（約合人民幣285億元），期限為 7 年。按照當(dāng)前的市場利率行情及未來市場利率合理的浮動情況，預(yù)計該貸款的年利率為3%-4%（即年度利息支出應(yīng)在 1.28億-1.71億美元區(qū)間內(nèi)）。本次交易完成后，英邁將納入上市公司的合并報表范圍，利潤也將合并計算。根據(jù)英邁歷史經(jīng)營業(yè)績和《股東投票委托書》中對今年經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，其利潤能夠覆蓋上述利息支出，并足以抵消上市公司利用自有資金收購導(dǎo)致投資收益減少的影響。
天海投資曾于2014年增發(fā)募集120億元投向購買30萬噸級超大型油輪（VLCC）和超大型液化天然氣（LNG）船等項目。而在此次交易中，其將募投資金中的86.46 億元變更為收買英邁的股權(quán)。對此，天海投資解釋稱，由于原油價格大幅下跌導(dǎo)致的 VLCC 運輸市場局部景氣難以為繼，繼續(xù)投入開展 VLCC 油輪 和 LNG 船運輸業(yè)務(wù)風(fēng)險增大，變更募集資金投向是為了為提高募集資金的使用效率，提升公司市場競爭力和盈利能力，增厚股東利益。
在貸款的還款方式上，天海投資表示：未來貸款償還的資金來源為英邁本身的分紅以及上市公司提供的現(xiàn)金流，但也不排除通過發(fā)行股票（包括非公開發(fā)行股票）、 可轉(zhuǎn)換債券、公司債券等可能。
天海投資同時表示，此次交易之后，除了控制權(quán)變更外，英邁的運營、與供應(yīng)商和客戶的合作關(guān)系與方式均將保持穩(wěn)定。英邁實際控制人變更不會對其客戶和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。
財新記者從知情人士處獲悉，雖然天海投資對英邁的收購尚未經(jīng)過股東大會審議通過，也未經(jīng)過外管局批復(fù)，但相關(guān)的收購流程和談判已經(jīng)展開，天海投資母公司海航物流旗下金海重工(位置 評論 新聞)的財務(wù)總監(jiān)已調(diào)任天海投資負(fù)責(zé)此次收購。
英邁成立于1979年，總部位于美國加利福尼亞州，是全球最大的IT分銷商。其擁有2.77萬名員工，在全球45個國家均設(shè)立了分支機構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球六大洲的160多個國家。公司在北美和拉丁美洲的市場份額為第一，歐洲和亞太的市場份額前二。英邁2014財年營業(yè)收入465億美元（約合人民幣3103億元），在2015年度財富全球500強企業(yè)中排名第230位，美國500強企業(yè)中排名第62位。
英邁在中國的業(yè)務(wù)起始于1997年，目前在全國超過25個重點城市設(shè)立了分支機構(gòu)，并設(shè)立6大分撥中心、18個二級倉庫，倉庫總面積超過3萬平方米。
海航物流內(nèi)部人士向財新記者表示，中國的IT產(chǎn)品需求巨大，英邁雖在20年前就進入中國市場，但作為一家美國公司，其在中國開展業(yè)務(wù)時與國內(nèi)公司相比有很多劣勢，目前英邁中國業(yè)務(wù)收入規(guī)模離神州數(shù)碼、聯(lián)強國際有較大差距。海航物流收購英邁后，將借助海航集團對國內(nèi)市場的了解和全球化物流網(wǎng)絡(luò)幫助英邁發(fā)展國內(nèi)的IT分銷市場。
有券商分析師表示，英邁是一家美國上市的IT分銷公司，與此前主營海運業(yè)務(wù)的天海投資在業(yè)務(wù)構(gòu)成、商業(yè)慣例、經(jīng)營理念、法律法規(guī)、會計稅收制度、企業(yè)文化等經(jīng)營管理方面存在很大差異。收購?fù)瓿珊螅p方整合難度頗大，如果不能有效完成整合，英邁和天海投資未來的業(yè)績都可能受到不利影響。
7月26日復(fù)盤后，天海投資即以每股6.72元漲停。 |
