以218.68億元債轉股形式向8家資產公司出售大船和武船的股份，兩個月后，又發股作價219.63億元重新“買回”兩家船廠的股份，幾乎未花分文，但資產負債率將顯著降低，中船重工玩轉資本市場，為“南北船”合并“減負”鋪路。
發股重新“買回”大船重工和武船重工股權
10月27日，中國重工發布公告稱，公司擬向中國信達等8名交易對方以發行股票的方式，總計作價219.63億元收購大船重工42.99%股權和武船重工36.15%股權。其中，大船重工42.99%股權評估價值為165.97億元，武船重工36.15%股權評估價值為53.66億元。本次交易標的資產的總評估價值合計為219.63億元。本次交易完成后，大船和武船將重新成為中國重工的全資子公司。
中國重工稱，全球金融危機以來，貿易低迷導致新船有效需求不足，船舶市場陷入深度調整，三大造船指標，特別是新接訂單量和手持訂單量持續大幅下滑。造船企業接單艱難，生產面臨巨大挑戰，盈利能力下降，行業整體形勢較為嚴峻。
近年來，中國重工業績承壓，2015年一度虧損26.2億元，2016年扭虧為盈。同時，作為重資產企業，中國重工的資產負債率近年來一直維持在70%上下。大船重工和武船重工是中國重工子公司。根據相關信息，截至2017年4月，大船重工和武船重工的資產負債率分別高達80%、82%。
中國重工稱，本次交易完成后，中國重工的資產負債率將顯著降低，財務負擔有所減少，從而為中國重工未來的技術研發、產品拓展、產業升級贏得發展機遇，有利于維護中國重工廣大公眾股東的利益。從財務角度來看，未來大船和武船經營業績的改善以及減輕財務負擔效用體現，有助于提升歸屬于上市公司股東的凈資產和凈利潤規模，提高歸屬于上市公司股東的每股凈利潤和股東回報水平。同時，中國重工實現了對大船重工和武船重工的全資控股，有利于進一步增強中國重工對子公司的控制力，確保重點項目的順利推進。
中國重工也表示，雖然本次發行股份購買資產有利于降低上市公司整體資產負債率、減輕標的公司財務負擔、增強軍品業務可持續發展能力、提高公司中長期市場競爭力和盈利能力，但短期內公司存在即期回報指標被攤薄的風險。
玩轉資本市場，中船重工未來或將主導南北船合并
本次交易也是中國重工以降杠桿為目標的資本運作中的關鍵一步。
早在今年7月，中國重工宣布，擬通過重大資產重組的方式實行市場化債轉股，標的資產為債轉股過程中投資人取得的公司子公司大船和武船的股權，標志著一系列資本運作正式拉開序幕。
今年8月17日，中國重工公告，擬引入8家新股東（中國信達、中國東方、國風投基金、結構調整基金、 中國人壽、華寶投資、招商平安和國華基金）實施市場化債轉股，以債權或現金的方式對大船重工、武船重工進行增資，合計約218.68億元。根據當時公告，相關標的公司增資完成后，中國重工有權選擇向投資人定向發行股份收購其持有的標的公司股權。
實際上，中國重工9月14日披露上述收購事項之后，有市場人士認為這一舉措非常明顯的意圖是通過債轉股為資產“減負”，目的是為下一步更為重要的資產運作“鋪路”，“雖然現在不太好預測接下來的動作，但按照政策和市場環境判斷，梳理資產，掃清障礙，為傳言中的‘南北船’合并開辟一個通道是比較大概率的事件。”
關于南北船合并的消息一直以來都沒有停息，現在看來，南北船的合并只是時間問題。此前有業內人士透露未來兩大集團合并或將由“北船”主導。如今看來，中船重工的資本運作水平更高，在資本市場上確實比中船集團更玩的轉，未來南北船合并的主角看來非中船重工莫屬。 |
