美以在海灣地區持續發動襲擊，加劇了霍爾木茲海峽這一關鍵咽喉要道的緊張局勢。該海峽每日承載約290萬桶成品油（如石腦油、柴油）運輸，占全球海運成品油流量的近17%，主要供給東北亞、歐洲及東非市場。
海峽關閉已波及成品油供應，伊朗無人機襲擊中東最大煉油廠——拉斯坦努拉煉油廠（日產能55萬桶），更令局勢雪上加霜。即便沖突趨緩，影響仍將延宕，因煉廠資產受損嚴重，產能難以迅速恢復。
石腦油運輸承壓，美印出口或迎機遇
霍爾木茲海峽石腦油流量約120萬桶/日，其中72%輸往東北亞（主要為韓日）。短期內，中東供應縮減恐致亞洲石化市場面臨原料短缺，進而提振印度及美國的進口需求。若中斷持續，船舶或將重新調配，轉向大西洋航線。美國憑借油價飆升及頁巖油增產優勢，獲利更豐。動蕩之下，長距離運輸需求以噸海里計將顯著增長，從而推高運費。
然而長遠觀之，長期封鎖將抑制煉廠開工率，削減石化原料供應，最終致使通過該海峽的全球海運石腦油總量縮減 24%。
歐洲柴油與航空煤油供應受阻
每日約140萬桶柴油及航空煤油經由該海峽輸送，其中60%馳援歐洲，20%運往東非。歐洲本已深陷柴油缺口，中東供應中斷將迫使其轉向印度、美國等替代源頭，此舉將拉長LR型油輪平均運距，進而推升運費。與此同時，尼日利亞丹格特煉油廠亦有望從供應趨緊中獲利。該廠雖已產出歐標柴油，卻因未達“冬季等級”遭歐洲拒收。然在供應匱乏之際，歐洲或不得不放寬標準，采購尼日利亞貨源。
短期煉廠獲利，長期原油供應承壓
短期內，能源價格上漲提振煉油利潤，預計煉廠將提升開工率。貿易格局重塑拉長平均運距，亦對運費構成支撐。中期而言，煉廠將在利潤紅利驅動下去庫增產，擴大出口。然若中斷遷延，局勢恐生變數：該海峽作為全球原油貿易的關鍵瓶頸，長期封鎖將加劇這一最大產油區的供應緊張。原料獲取受阻將迫使煉廠限產，成品油供應隨之縮減。一旦新貿易模式常態化，鑒于成品油輪市場本已運力過剩，運費初期的飆升終將回落。 |
