上海正在推進的混合所有制改革，讓中國最大的港口企業上港集團(600018.SH)備受關注。
3月24日，《新聞聯播》用2分半鐘的時間，對上海正在推行的國資混合所有制改革進行了報道。作為這一國資改革試點的代表，上港集團董事長陳戌源宣布向國際資本和民營企業在內的投資者開放，吸引戰略投資者。
消息次日，上港集團便領銜上海板塊率先漲停，全天漲幅達10%。3月26日，上港集團股價再度上漲3.6%。
在上述電視報道中，上港集團黨委書記、董事長陳戌源稱上港集團的國有股份占比將可能降至50%。目前上港集團的國資持股比例超過90%，按照26日收盤價格計算，上港集團的國資股東們計劃出售的國資股份將達到400億元。
作為上海國資委下屬企業，上港集團的改革在去年上海自貿區成立后就備受外界期待。而隨著本月中旬綠地集團等上海國資企業開始邁出改革步伐，上港集團也被視為上海國資改革的又一重點案例。
在行業人士看來，上港集團早在2006年就已經實現了整體上市，去年也實現超過50億元的利潤。對于這樣一個不差錢的港口業巨頭，接盤者的背景將會受到上港集團一方的考驗，這將影響其年內能否取得實質進展。
為什么是上港集團？
上港集團是專營港口及相關業務的大型專業化集團企業。從2003年由原上海港務局改制開始，2005年6月，經整體改制，以國有資產為主體的股份制企業上海國際港務集團成立。
2006年10月26日，上港集團通過發行換股合并了當時上市的上港集箱(上海港集裝箱股份有限公司)，成為我國第一家整體上市的港口股份制企業，也是目前我國最大的港口股份制企業和全球最大的港口集團之一。
僅僅三年，上港集團就完成了政企分開、股份制改造、整體上市三項關鍵步驟，實現了上市融資的同時也避免了同業競爭的尷尬。根據上港集團業績快報，2013年，上港集團歸屬上市公司的凈利潤達到52億元，比去年49.7億元上漲4.6%。
這些數據讓包括很多航運業人士也疑惑，這樣一家不差錢的企業的改革著力點在哪里？
《新聞聯播》的報道提到，上港集團成立至今國有資本的持股比例超過90%，只有不到10%的股份真正在資本市場上流通。
根據上港集團2013年的前三季度報告，公司前三大股東上海市國資委、招商局控制的亞吉投資和上海同盛的持股比例就分別達到了40.8%，24.48%和23.26%，再加上同樣位列前十的上海國有資產經營有限公司上海久事等滬政府投資平臺，只有9%的股份在真正流通。
“我們的股權結構讓外方總是覺得體制機制還不夠市場化。”上港集團戰略投資部負責人丁嵩冰表示。
作為解決辦法，陳戌源表示上港集團將“把國有的股權未來合理地(降至)50%左右”。港口網分析師鄭平向21世紀經濟報道記者解釋，對于港口企業來說，除了出于引入資金和管理經驗的考慮，組織貨源也是引入戰略投資者的原因。
事實上，航運業過去數年的衰退波及了港口業，增長速度放緩讓上港集團也感受到壓力。而陳戌源也介紹，上港集團的運量從以前有20%的增長，進入這些年3%的低速增長期。
根據去年財報，上港集團的總股本為22,755,179,650股。按照3月26日收盤的每股價格5.10元計算，上港集團市值超過1160億元。如果按照國資持股比例從目前占比90%降至50%來計算，上港集團的國資股東們向戰略投資者出售的國資股將達到400億元。
誰能接盤？
按照此前的介紹，上港集團將在近幾日完成改革方案，并上報上海國資委。但有接近上港集團的消息人士3月25日對21世紀經濟報道記者介紹，方案后還在征求股東意見，修改后才會上報最終方案。不過就這一說法記者26日未能從上港集團董秘辦和戰略研究部得到證實。
值得注意的是，陳戌源并未明確說明，國有資本占比會否降至50%以下。有長期跟蹤港口行業的分析師就認為，持股比例能否降至50%以下會是最大懸念。
和石油、電力、電信等行業不同，港口和航運業是我國最早開放的一批行業之一。早在2003年，交通運輸部就允許了在我國沿海港口企業中外資可以控股。這一政策此后被擴大至內河港口。
但在實際操作中，全國主要港口的控股權都牢牢把握在國資尤其是港口所在地方國資的手上。以與上海港存在競爭的寧波港(行情 股吧 買賣點)為例，最大股東寧波港股份有限公司占股75%，這一公司也是整合了寧波港口和上下游資源的國資企業。
鄭平向記者解釋，這是因為很多地方政府都有發展臨港經濟或者海洋經濟的地方整體規劃，非國資控股后一旦按照自己的規劃來運營，與地方政府的經濟規劃就會缺少互動，“地方政府是不樂意的”。
前述三位人士都承認，如果僅從目前上港集團的資金情況和上市公司的業務結構來考慮，并不存在出讓控股權的必要。“目前很多港口都在A股和H股上市了，融資渠道本來也不存在問題。”上述分析師稱。
而在鄭平看來，戰略投資者的實力反而會受到上港集團一方的考驗。
他認為，有意入股的一方必須考慮的是有無業務和上港集團的業務產生交集，“肯定要強強聯合才行”。在他看來，石油、石化、鋼鐵、汽車企業作為貨主，還有馬士基這一類全球業務靠前的船公司，才會帶給上港集團持續和優質的貨源。 |
